本文摘要：目前，LED灯光转入商业灯光领域的条件早已成熟期，LED灯光时代即将来临。

目前，LED灯光转入商业灯光领域的条件早已成熟期，LED灯光时代即将来临。随着各国出局白炽灯计划的实行，在替代白炽灯的LED灯和荧光灯的自由选择中，由于荧光灯所含汞对环境有潜在威胁，LED未来将会沦为节约能源灯光产品的选用。

2010年，中国LED标准化灯光市场规模快速增长多达150%，沦为增长速度最慢的LED应用领域。在LED灯光的驱动下，至2015年，全球LED市场规模将维持年均30%以上的速度快速增长。公司享有国内领先的白光LED和大功率器件PCB技术和行业经验丰富的营销网络团队。凭借着领先的技术优势、营销团队和较好的产品质量，公司近三年较慢茁壮，LEDPCB销售额的市场占有率皆位列国内前三甲。

在产品结构中，白光特别是在高端白光器件产品的比例大幅下降造就了公司毛利率的大幅下降，沦为哈密顿上市公司中唯一一家毛利率持续3年下降的公司。公司多达70%的器件产品应用于在室内外标准化灯光，11%应用于在汽车灯光等较慢茁壮的领域。由于产品定位有所不同，标准化灯光市场的启动对公司业绩快速增长的弹性将显著高于目前上市的LEDPCB企业，公司将充份获益于LED灯光市场的高速快速增长。

为取得更加多产业链环节的利润，公司通过子公司大力向下游标准化灯光和汽车信号/灯光应用领域伸延。筹措资金项目的实行为公司未来三年的较慢茁壮获取了生产能力的确保，并有助其构建中下游的横向一体化战略，提高市场竞争力和行业地位。估值：预计2011~2013年，公司净利润的年均填充增长率为37.5%，以20112年EPS的30～35倍市盈率，给与公司的目标区间为22.97~26.79元。

比较目前股价有30%以上的下降空间，首次给与购入评级。

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